2026年猪价走势深度研报

　　目前，生猪行业仍处于周期性深度探底中，产能去化超预期但短期价钱仍承压，2026年下半年无望送来趋向性反转。业内专家基于最新数据，估计2026年生猪均价14。9元/公斤，较2025年上涨5。1%。焦点概念：能繁母猪产能去化历程显著加快，10月末能繁母猪存栏降至3990万头，时隔17个月沉回4000万头以下，单月去化45万头，去化速度超0。8%。这一数据标记着行业供需拐点正正在临近。 短期供应压力仍然庞大，12月全国生猪出栏量估计达7200-7300万头，同比增加2。5%-3。0%。规模企业为完成年度方针集中出栏，叠加二次育肥猪源，供应端压力将持续至春节前。 消费端需求疲软，市场对猪肉消费占比从2024年的58。3%降至2025年的54。2%，禽肉、牛羊肉替代效应较着。保守腌腊需求受健康饮食不雅念影响逐年下降，旺季不旺特征较着。政策调控持续加码，农业农村部审议通过《关于加强产能分析调控推进生猪财产高质量成长的看法》，要求25家头部企业2026年1月底前合计调减100万头能繁母猪。1。1 能繁母猪存栏量加快下降2025年10月末，全国能繁母猪存栏量降至3990万头，较9月末的4035万头削减45万头，环比降幅达1。1%，时隔17个月从头回到4000万头以下。这一数据的主要性正在于，能繁母猪存栏量是决定将来10-12个月商品猪供应量的焦点目标，其大幅下降预示着2026年下半年生猪供应将呈现本色性收缩。1。2 规模化企业产能调整进展正在政策压力和市场倒逼的双沉感化下，头部养殖企业纷纷加速产能调整程序。牧原股份的调整最为激进，能繁母猪存栏从最高的362。1万头降至9月末的330。5万头，已提前完成32万头的调减方针，相当于削减900万头肥猪供应。公司明白暗示短期内不再新增母猪，显示出果断的去产能决心。1。3 生猪存栏和出栏环境虽然能繁母猪存栏量鄙人降，但因为生猪出产的周期性特征，短期内生猪存栏量仍正在增加。2025年三季度末，全国生猪存栏量达43680万头，同比增加2。3%。这意味着2026年上半年的生猪供应压力仍然较大。2。1 屠宰量和消费需求现状2025年11月，全国生猪定点屠宰企业屠宰生猪3834万头，环比增加7。0%，同比增加26。2%。从1-9月累计数据看，全国生猪定点屠宰企业合计屠宰生猪3。23亿头，同比增加19。6%。概况上看，屠宰量的大幅增加似乎表白消费需求正在添加，但深切阐发会发觉，这种增加次要是由供应端的放量鞭策，而非需求端的线 季候性需求启动迟缓进入11月，本应是南方腌腊、北方冬季猪肉消费的保守旺季，但本年的环境较着不及预期。保守11月南方腌腊、北方冬季猪肉消费旺季未如期启动，鲜品猪肉以日常需求为从，缺乏增量。居平易近旅逛取外出就餐削减了集团消费，支流鲜品出货量较10月下旬下降8%-12%。2。3 冻品库存高企冻品库存高企是当前猪肉市场的另一个凸起问题。截至11月26日，冻品库存已达30天，远超一般程度10天。华北、华东地域冻品库存达120万吨，按目前市场消化速度，消化周期超18个月。这种高库存不只占用了大量资金，也对现货价钱构成了持续。2。4 猪肉进口量下降值得留意的是，2025年猪肉进口量呈现了较着下降。按照海关总署数据，2025年1-10月中国累计进口猪肉86万吨，较客岁同期削减3。3%。此中9月进口量仅为8。01万吨，持续4个月环比削减，同比削减22。5%，为近19个月起码进口量。 此外，受西班牙疫情影响，我国还暂停了西班牙12家肉企的猪肉进口（西班牙突发“非瘟”疫情，中国暂停12家肉企输华！全球疫情高发下，国内生猪市场送变局）。3。1 产能调控政策升级2025年11月21日，农业农村部召开部常务会议，审议并准绳通过《关于加强产能分析调控推进生猪财产高质量成长的看法》。这是继9月16日生猪产能调控企业座谈会之后，政策层面的又一严沉行动。会议要求，要加强生猪产能分析调控，加速建立供需动态适配、规模布局合理、财产链协同提拔的生猪财产高质量成长款式。第三，严控二次育肥。政策明白并细化了严打二次育肥的具体办法，强化畅通端管控。这是针对前期二次育肥市场次序的主要行动，有帮于不变市场供应节拍。第四，加强监测预警和逆周期调理。政策要求加强出产和市场监测预警，提早开展逆周期调理，防止财产呈现大幅波动。这表白办理层曾经认识到猪周期的风险性，试图通过政策手段滑润周期波动。3。2 储蓄肉收储托底市排场临猪价的持续低迷，国度通过储蓄肉收储来不变市场预期。2025年11月24-27日，地方储蓄冻猪肉进行了三批收储和二批出库的等量轮换，收储总量9000吨，出库总量9000吨。具体放置为：11月25日收储3200吨，11月27日收储4000吨和专项收储1800吨；11月24日出库2500吨，3。3 金融支撑政策优化正在加强产能调控的同时，也正在优化金融支撑政策，帮帮养殖户渡过。生猪养殖场户贷款贴息补帮范畴从年出栏5000头以上调整为500头以上，大幅降低了政策门槛，让更多中小养殖户受益。第一，扩大典质物范畴。激励银行将合适的地盘运营权、养殖圈舍、大型养殖机械和生猪活体纳入可典质品目次。出格是生猪活体典质的推广，通过物联网+活体典质模式，操纵电子耳标、智能项圈等手艺实现畜禽资产的精精确权、动态监管，将活体从账外资产为可典质、可流转的金融资产。3。4 环保和财产政策调整环保政策的趋严也是鞭策产能去化的主要要素。生态部将生猪养殖场环保查抄频次从季度查抄提拔至月度抽查，对污处置不达标企业，间接暂停其生猪出栏检疫存案资历，倒逼低效产能退出。这种严酷的环保监管，加快了中小散户的退出历程。正在财产政策方面，财务部要求全面打消生猪出栏量补助新建养殖场根本设备补助等易刺激产能增加的政策，处所已启动存量补助排查，估计10月底前完成现有违规补助清理。这一政策调整完全改变了过去激励减产的导向，转向节制总量、优化布局。4。1 饲料成本变化饲料成本是生猪养殖成本的最大构成部门，占比跨越50%。2025年11月，饲料原料价钱呈现分化走势。全国玉米平均价钱为2。43元/公斤，环比下跌0。4%，同比上涨3。0%；豆粕平均价钱为3。29元/公斤，环比持平，同比下跌2。4%。 从具体数据看，11月24日全国玉米均价为2345。5元/吨，较11月21日下降4。5元/吨，延续11月以来的震动回落态势。豆粕价钱波动较大，11月24日全国豆粕均价为3176元/吨，环比下跌0。62%，延续9月以来的弱势震动款式。期货市场上，豆粕2601合约正在3012-3073元/吨区间波动。4。2 养殖成本布局阐发按照《2025年中国生猪养殖成本收益阐发演讲》，一头猪的出栏成本可拆解为四大模块：饲料成本：占比跨越50%，按当前价钱计较约1285元/头。人工成本：规模化猪场人均豢养量达500头，人工成本约200元/头；散养户因效率低下，人工成本可能翻倍，达到400元/头。其他成本：包罗兽药保健20元/头、水电40元/头、设备折旧、财政费用等。分析计较，散养模式下养殖成本约2375元/头，规模化养殖成本约2183元/头。折算成公斤成本，行业平均养殖成本约正在13元/公斤，大型企业的成本可节制正在12元/公斤摆布，散户的养殖成本凡是正在14至15元/公斤。 头部企业的成本劣势较着。以牧原股份为例，公司2025年10月生猪养殖完全成本为11。3元/公斤，环比下降近0。3元/公斤，次要因费用摊销下降和出产成就改善。牧原育肥猪完全成本从2025年1月的13。1元/公斤降至5月的12。2元/公斤，显示出持续的成本下降趋向。 成本节制能力的差别正正在加剧行业分化。头部企业通过全财产链结构（如饲料自供、智能化养殖）将成本节制正在12元/公斤以下，而中小养殖户成本遍及高于14元/公斤。正在当前猪价程度下，这种成本差别间接决定了企业的能力。4。3 行业盈利情况恶化正在猪价持续低迷和成本刚性的双沉压力下，生猪养殖行业的盈利情况急剧恶化。按照最新数据，截至11月28日，自繁自摄生猪养殖利润吃亏147。99元/头，较前一周的吃亏135。90元/头进一步扩大；外购仔猪养殖的吃亏更为严沉，单头吃亏达到248。82元。5。1 情景阐发框架基于对供需根基面、政策调控、成本变化等度的阐发，我们建立了三种情景来预测2026年的猪价走势：乐不雅情景（概率30%）：产能去化超预期，2026年1月底前25家头部企业完成100万头能繁母猪调减方针，加上散户加快退出，能繁母猪存栏量快速下降至3900万头以下。需求端呈现超预期苏醒，猪肉消费占比止跌回升，保守旺季效应较着。正在此情景下，2026年猪价将呈现V型走势，一季度探底后快速反弹，全年均价达到16-17元/公斤，四时度无望冲破18元/公斤。中脾气景（概率50%）：产能去化按打算推进，能繁母猪存栏量稳步下降，但速度相对暖和。需求端连结当前态势，猪肉消费占比继续迟缓下降，但季候性需求仍能供给必然支持。政策调控连结定力，既不会过度刺激也不会放松管控。正在此情景下，2026年猪价呈现前低后高走势，上半年正在10。6-12元/公斤区间震动，下半年逐渐回升至13-15元/公斤，全年均价14。9元/公斤。5。2 分季度价钱预测按照中脾气景的阐发框架，我们对2026年各季度的猪价走势进行细致预测。一季度（1-3月）：全年价钱低谷期1月份：春节前集中出栏叠加消费需求回落，猪价探至全年最低点，估计10。6-11元/公斤；2月份：春节效应短暂提振，但供应压力仍然庞大，价钱正在11-11。5元/公斤区间震动；3月份：消费进入淡季，价钱继续承压，但跟着能繁母猪去化结果逐渐，下跌空间无限，估计11-11。8元/公斤。二季度（4-6月）：建底企稳期4月份：保守消费淡季，但前期压栏大猪根基出清，供应压力有所缓解，价钱正在11。4-12元/公斤区间震动；5月份：养殖端吃亏严沉，部门养殖户起头惜售，叠加五一假期需求，价钱小幅反弹至11。8-12。2元/公斤；6月份：高温气候消费，但产能去化结果起头，供需关系边际改善，价钱维持正在12-12。4元/公斤。三季度（7-9月）：趋向反转期7月份：进入消费淡季，但产能去化结果显著，供应较着削减，价钱起头趋向性上涨，估计12。4-12。8元/公斤；8月份：高温持续，但学生开学带来需求增量，价钱继续上涨至12。8-13。2元/公斤，可能创年内新高；9月份：中秋国庆备货启动，消费需求较着添加，价钱维持高位，正在13-13。5元/公斤区间。四时度（10-12月）：高位震动期10月份：消费需求连结兴旺，供应持续偏紧，价钱维持正在13。5-14元/公斤价钱；11月份：保守腌腊旺季，但考虑到消费习惯变化，旺季效应无限，价钱13。8-14。3元/公斤；12月份：岁暮消费高峰，叠加春节要素，价钱无望达到14。5-15元/公斤，接近16。5元/公斤的预期方针。声明：用户正在财富号/股吧/博客等社区颁发的所有消息（包罗但不限于文字、视频、音频、数据及图表）仅代表小我概念，取本网坐立场无关，不合错误您形成任何投资，据此操做风险自担。